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次新股:买点选择与因子构建

时间:2019-05-29

  次新股作为一个事件型策略,剥离时间因素单独来统计各项指标会有失偏颇, 在分析17 个一二级市场因子的逻辑性之后,对不同因子的表现进行排序。相对而言比较有效的因子有(按强弱排序)流通市值、相对行业市值、实际募集资金比例、20 日涨跌幅、流动性、净利润增速以及发行相对行业PE 。

  次新股个股的资金流进流出造成了个股的波动,一般是N 字型走势,可通过均线金叉、换手率跌破阈值甄别技术型买点;次新股资金的集体炒作引起了整个次新股的涨跌,在次新股联动性较强的背景下,可通过次新股全指的均线择时鉴别入场机会。

  次新股作为刚上市不久的股票,制度红利明显,同时质地优良,具有较强的资本扩张潜力,筹码分散,没有股东解禁压力,成长预期较好,易于被市场炒作。从次新股全指表现来看,基本在2013 年之后相对指数会有比较好的表现,进一步验证了关于市盈率限制对于次新股的影响。

  遍历多种因子和择时方式的组合效果发现,因子中流通市值(相对行业市值) 表现最为明显,个股择时中换手率突破和金叉买入是不错的选择方式。次新股最有效的组合为流通市值定期调仓,或者通过指数择时的方式,选择比较好的入场出场时机。

  新股政策历经诸多变化,IPO折价限制后,打新收益逐年提高,新股的稀缺性将会进一步体现在次新股之上,新股提速的背景下,次新股的数量逐步增多, 成为可供持续炒作的主题热点。

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